美国法院叫停特朗普关税后，亚太股市和美股期货先涨为敬！“TACO交易”兴起

在(zài)美国国际贸易法院裁决阻止特朗普关税政策生效(shēngxiào)、裁定特朗普越权后，市场已先涨为(wèi)敬。亚太主要股指和美股期货在今日亚太交易时段普遍上涨，美债收益率继续上涨。 其实，在此次裁决前，围绕特朗普关税政策(zhèngcè)导致的交易波动(bōdòng)，华尔街就已兴起了一种新的交易模式(móshì)—“特朗普总是会退缩（TACO）交易”。 亚太主要股指(gǔzhǐ)、美股期货先涨为敬 亚洲主要股指今日亚太交易时段普遍上涨，美国(měiguó)期货上涨，扭转了周三的跌势(diēshì)。 SPI资产管理公司合伙人因斯（Stephen Innes）在一篇评论文章中表示：“就在交易员认为他们已经看到了(le)关于关税神话的每一个转折时(shí)，此次裁决如同一道闪电一样，打在了太平洋上空。这项(zhèxiàng)裁决至少给(gěi)市场在下一声雷鸣前，提供了短暂喘息的机会。” 日经(rìjīng)225指数上涨1.5%，至38263.36点。美国在亚洲(yàzhōu)最大的盟友日本一直在呼吁特朗普取消对日本进口商品征收的关税，并停止针对钢铁、铝(lǚ)和汽车行业征收25%的关税。美元对日元在上述裁决消息推动(tuīdòng)下也大幅走高，升至146关口上方，大幅高于周三(zhōusān)尾盘的144.87。 不过，日本债市继续疲软。在昨日40年期(niánqī)日本政府(rìběnzhèngfǔ)债券拍卖再次(zàicì)遇冷后，40年期日本政府债券收益率(shōuyìlǜ)今日亚太(yàtài)交易时段一度创下3.689%的历史新高，随后回落至3.318%，今年迄今已累计(lěijì)上涨近70个基点。30年期日本政府债券收益率今年至今也已累涨60多个基点，达到2.914%，也已逼近历史高点。20年期日本政府债券收益率则年内同样已累计上涨50多个基点。 与日本一样，韩国(hánguó)(hánguó)严重依赖对美国的出口。因而，上述裁决同样(tóngyàng)助推韩国综合股指飙升1.4%，至2707.77点。同时，为缓解经济压力，韩国央行今日将关键利率从2.75%下调至2.5%，为该行(gāixíng)在本轮降息周期中第四次降息。澳大利亚标准(biāozhǔn)普尔/澳交所200指数也上涨0.3%，报8418.90点。 周三，标普(biāopǔ)500指数下跌0.6%，收于5888.55点；道琼斯(dàoqióngsī)工业指数下跌0.6%，收于42098.70点；纳斯达克综合指数下跌0.5%，收于19100.94点。而今日亚太交易时段，三大股指期货(qīhuò)(qīhuò)均转涨，道琼斯指数期货上涨(shàngzhǎng)1.2%，标普500指数期货上涨1.6%，纳斯达克100指数期货更上涨1.7%。 10年期美国国债收益率(shōuyìlǜ)继续走高，截至午间升至4.508%。在美联储周三(zhōusān)公布最新会议纪要后，美债市场反应相对较小，验证了市场近期所说的(de)美债收益率走势已逐渐从受货币政策主导(zhǔdǎo)，转向受美国财政困境主导。 同时，日债收益率对美债(duìměizhài)的(de)外溢效应被认为不容小觑。麦格理分析师团队在研报中写道，日本政府债券(zhàiquàn)收益率上升(shàngshēng)可能会引发一波资本回流，日本投资者可能会突然将资本从美国转移回国内，这可能会成为美债新一轮抛售的一个“触发点”。法国兴业银行企业与投资银行全球策略师艾德伍兹(zī)（Albert Edwards）甚至表示(biǎoshì)，如果日本政府债券收益率继续攀升，可能“引发全球金融市场末日”。 “日债眼下(yǎnxià)看起来就像一颗定时炸弹。如果投资者对(duì)金融市场传统安全资产之一的(de)日债信心(xìnxīn)持续下降，那么他们对全球市场的信心也(yě)可能随之下降。”Tidal financial Group的投资组合经理戈雅德（Michael Gayed）称，“而美国现任政府的主要目标之一是降低债券收益率和削弱(xuēruò)美元，以解决贸易不平衡问题。但当这一目标日债收益率上升同时发生时，那将导致日元套利(tàolì)交易平仓，然后我们可能会看到全球市场重演去年8月的动荡。” 华尔街兴起(xīngqǐ)“TACO交易” 即便没有此次裁决，在几次(jǐcì)经历特朗普(tèlǎngpǔ)反复无常的(de)贸易政策后，华尔街日前已开始自娱自乐，在此前的“特朗普看跌(kàndiē)期权”（Trump put）交易(jiāoyì)(jiāoyì)后，又兴起了一种新交易模式——“TACO交易”。这一交易模式名由专栏作家阿姆斯特朗（Robert Armstrong）提出，全称是特朗普总是(zǒngshì)会退缩（Trump Always Chickens Out）。该交易的逻辑在于，当特朗普宣布严苛的关税政策后，市场随之暴跌，但(dàn)随后不久特朗普就会退缩称给贸易伙伴更多时间谈判，市场又随之大幅反弹。 最近的一次“TACO交易”发生在周二(zhōuèr)。上周五，特朗普(tèlǎngpǔ)威胁要从6月开始就将对(duì)欧盟商品征收的关税提高至50%，美股随之在当天大幅(dàfú)下跌(xiàdiē)。而当时，出于“TACO交易”逻辑，许多市场人士就押注，特朗普就很快再次(zàicì)退缩。果不其然，周日稍晚，特朗普就表示(biǎoshì)，对欧盟商品50%的关税将推迟到7月，美股闻声在周二，也就是小长假过后的首个交易日再度(zàidù)大幅反弹。荷兰国际（IG Group）首席市场分析师巴尚普（Chris Beauchamp）随即评论，“TACO交易策略正再次获胜”。 财富管理机构(guǎnlǐjīgòu)Murphy & Sylvest的高级财富顾问兼市场策略师诺尔(nuòěr)特（Paul Nolte）表示：“显然，投资者已经有点摸清特朗普的套路(tàolù)了。他就(jiù)像在玩牌，你知道他在下注，但在桌上其他玩家的逼迫下，他就会退缩。” 不过，特朗普本人对此不以为然。周三，特朗普在被媒体问到相关问题时，反驳了外界对他(tā)反复无常的关税威胁(wēixié)的嘲笑，否认自己曾退缩，并表示(biǎoshì)旨在(zhǐzài)帮助美国在贸易谈判中(zhōng)取得了进展。他以最新的欧盟关税威胁为例称，“在我做了这些(zhèxiē)事情之后，他们（欧盟）说，‘你想什么时候见面，我们就什么时候见面。’ 你们管这叫退缩？这叫做谈判！”他随后还补充称，该问题 “令人讨厌”。 不论如何，“TACO交易”策略(cèlüè)似乎还是奏效的。从行情上看，标普500指数目前(mùqián)还略高于4月2日特朗普宣布所谓对等关税时的水平。特朗普当时宣布，将针对几乎所有贸易伙伴(huǒbàn)实施(shíshī)所谓“对等关税”，其中一些国家被征收了30%或更高的巨额(jùé)关税。一周后，在经历了几轮股市动荡之后，特朗普表示，他将给与对等关税90天(tiān)暂缓期，冰通过谈判其中大部分贸易伙伴的部分关税税率将降至10%。市场以历史上最大的单日(dānrì)反弹作出回应。 (本文来自(láizì)第一财经)